日前，漢桑(南京)科技股份有限公司（股票簡稱：漢桑科技；股票代碼：301491）正式啟動發行，公司帶著2024年業績增速超行業十倍的優秀成績，即將登陸深交所創業板。

　　作為業內領軍企業，漢桑科技以模擬高保真功放、數字光盤播放器及家庭影院解碼器產品的經營起步，隨著行業的發展及進步，逐步推出創新產品，多年來，公司持續產品研發創新，拓展業務范圍，在復雜多變的市場環境中屹立不倒、發展壯大，成為一家行業領先的提供高端音頻產品和音頻全鏈路技術解決方案的綜合供應商，在全球高端音響領域獲得了較高的影響力。

　　憑借二十余年的深耕細作，漢桑科技在音頻領域積累形成了包括高性能音頻信號處理和放大、音頻傳輸和音頻系統智能化等一系列核心技術能力，建立了公司在音頻領域的核心競爭優勢，為公司業務的持續高質量增長奠定了堅固的基石。

　　此次，漢桑科技成功登陸資本市場，這標志著漢桑科技開啟了更加廣闊的發展空間，其常年深耕的客戶、技術、品牌優勢，有望在資本加持下加速轉化為市場紅利。

　　當前，音頻產業正在經歷以技術驅動為核心的供給側重構。中國音頻制造近年來在技術創新、市場拓展和品牌建設方面取得了顯著進展，實現了從制造邏輯走向品牌邏輯、從效率紅利轉向價值驅動的內生升級，在產業鏈中的位置已被重新定義。

　　在這場結構性遷移中，原本僅承接ODM訂單的中國音頻制造商，憑借多方位的優勢，逐漸成為產業鏈中的關鍵節點，開始扮演著音頻產業體系升級鏈條中不可忽視的中樞型角色。行業領先企業已完成從OEM/ODM到OBM乃至IDM的一體化升級，不僅具備了平臺化的研發能力，還掌握了產品市場先機，創造領先、差異化、有價值的產品的系統性能力，構建起完整的品牌閉環，發展成為具備“平臺型創新技術+品牌力+工藝+制造”的系統型企業。

　　漢桑科技正是其中的佼佼者。自成立以來，漢桑科技就秉持著技術創新驅動的發展思路，積極掌握創新主動權、發展主動權，通過持續多年的研發投入和技術積累，在行業內逐步確立了技術優勢，形成了支撐公司持續發展的一系列核心技術。

　　公司在高性能音頻信號處理和放大技術、音頻傳輸技術和音頻系統智能化技術三大領域積累了核心技術和豐富經驗，近兩年，漢桑在音頻領域率先構建了“軟件定義音頻”的技術架構，持續集成漢桑自研的核心算法和軟件，以軟件實現音頻功能，替代芯片堆疊，形成漢桑新一代的高效開發平臺，降低開發成本。在追求全面構筑技術優勢的同時，公司還追求差異化發展，專注細分領域的研發布局，積極研發創新音頻產品，搶占創新音頻細分行業發展制高點。

　　截至2025年3月28日，漢桑科技已經累計擁有112項授權專利，其中境內授權專利91項，境外授權專利21項。并在2022年被評為省級工程技術研究中心（江蘇省物聯網與智慧音頻工程研究中心），公司產品曾多次獲得包括EISA獎、CES技術獎、iF設計獎等行業獎項。公司技術儲備雄厚，是音頻行業內少有的具備從流媒體模組到音頻終端產品再到邊緣計算和云平臺完整技術和產品鏈的領先公司。

　　不僅如此，漢桑科技還擁有持續為影音行業客戶設計、開發、制造高質量的影音設備產品的能力。公司對于品牌客戶的品牌文化、設計理念、產品研發等方面有深入理解，具備前瞻性地規劃預研新產品、新技術的能力。多年來，公司技術團隊不斷創新，在高清多媒體播放器，高保真功率放大器、無線Hi-Fi音箱、帶屏智能Hi-Fi音箱、有線和無線家庭影院系統、全屋和商用有線和無線音頻系統，創新音頻、音頻物聯網模組、AIoT智能硬件等方面具備行業領先的產品設計和工程能力。漢桑科技規劃預研的新產品平臺，可以幫助品牌客戶準確把握市場先機，創造領先、差異化、有價值的產品，并且縮短新產品面世的時間。

　　在生產制造方面，漢桑科技擁有規模化工廠，擁有數十條生產線和多個工作單元，可以充分滿足多樣化產品的制造需求。公司具備柔性制造的靈活性，可以滿足及時、準確、高效地交付從一百至上百萬單位的產品訂單。公司具有技術能力強經驗豐富的工程技術團隊，可以自主設計制造各類工裝夾具、治具和測試方案，滿足各種產品高效高質的生產需求。在高效率交付的同時，漢桑科技品質保障體系覆蓋全生產鏈條的品質管控，可以確保每個制造環節質量達到預定要求，產品質量滿足客戶要求。

　　這種“前瞻性、平臺性技術+深協同+高品質快交付”的系統工程能力，不僅是漢桑科技難以被其它廠商復刻的競爭壁壘與稀缺性，也使其具備了長期高速增長的能力。

　　好的企業一定是具備稀缺性和難以復刻特征的，這是構成核心競爭力的關鍵要素。例如，茅臺的稀缺性在于“赤水河產區+傳統釀造工藝+品牌積淀”，而這些要素幾乎無法被其他酒企復刻，這構成了它的核心競爭力基礎。

　　但經驗告訴我們，沒有足夠規模且具有成長性的市場，稀缺且難以復刻也只能成為小眾生意，無法支撐企業持續盈利和增長。只有當“稀缺且難以復刻”遇上“高成長”，企業才能實現價值的最大化，并由此回歸基本面、業績，形成較強的長期價值投資邏輯。

　　在市場層面，音頻產品作為人們日常生活工作中基礎性功能的電子產品，應用場景廣泛，特別是隨著隨著人工智能、物聯網、通信、芯片等相關領域技術的快速發展，音頻產品還不斷拓展新的應用場景，創新產品層出不窮，使得其需求更加多樣化，市場發展前景廣闊。

　　在企業經營層面，漢桑科技展現出較強的增長確定性與盈利能力。報告期內，公司實現營業收入分別為 138,632.75 萬元、103,137.90 萬元和145,404.36 萬元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 18,957.07 萬元、13,599.26 萬元和 25,365.44 萬元，已具備良好的持續經營能力。特別是，漢桑科技業績的含金量也在持續提升，2022年至2024年，公司綜合毛利率分別為28.49%、29.87%和32.50%，持續提升。這意味著憑借著持續創新優勢，漢桑科技的產品及服務有著越來越高的附加值。

　　據漢桑科技最新版招股書披露，預計2025年1-6月營業收入在65,000.00-70,000萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤在8,500.00-9,000.00萬元。漢桑業績顯示出其持續發展的韌性和潛力。

　　上述多項核心財務指標表明，漢桑科技的業績是其核心競爭力提升帶來的價值兌現。依托雄厚的技術實力、優秀的前瞻性產品平臺規劃能力、強大的生產制造和品質保障等優勢，漢桑科技獲得了眾多全球知名中高端音頻品牌商的認可，積累了豐富的優質客戶資源。在高端音頻領域，包括NAD、Bluesound、SnapOne、Sonance、JBL、McIntosh、SonusFaber、B&W等在內的國際著名音頻品牌均與漢桑科技建立了長期合作關系，通過為客戶提供從產品設計開發到產品交付的一體化服務，漢桑科技不僅可以深入挖掘既有大客戶的需求，建立更深層的合作，鎖定其未來增量業務機會；還可以通過與行業

　　內知名客戶持續穩定的合作進一步提升其影響力和口碑效應，協助公司進一步拓展行業內潛在客戶以及向其他應用領域橫向拓展，實現業務的持續增長。

　　這標志著漢桑科技已步入從“機會型訂單獲取”邁入了“結構性份額提升”的嶄新發展階段。這對漢桑科技的意義遠不止“訂單變多”這么簡單，更意味著漢桑科技市場競爭力底層邏輯的發生了變化：通過對市場的深刻洞察與精準把握，以及對產品設計與研發的持續投入與創新，漢桑科技已經開始綁定客戶長期需求，覆蓋客戶的全生命周期，這使得公司與客戶的粘性越來越強、可以越來越低的成本持續獲客、同時抗風險能力越來越強，外部條件的影響越來越小，公司開始具備系統性的長期成長能力，逐步從完成從“參與者”到“引領者”的蛻變。

　　在“品牌化+全球化”已成共識的當下，出海已成為中國企業尋找增量市場的主流趨勢,越來越多的企業通過全球化戰略分散市場風險、開拓新增長點,深度融入全球產業鏈供應鏈，競逐價值鏈上游。據中國上市公司協會統計，2024年上市公司出口業務保持良好發展態勢，實現境外收入9.44萬億元，同比增長7.97%，占營收比重較上年提高1.06個百分點。

　　作為較早走出國內，在國際市場展露頭角的企業，漢桑科技在全球市場取得了矚目的成績，已成為全球高端音響領域少數具有影響力的中國公司之一。發展至今，漢桑科技已經在中國香港、美國、澳大利亞、越南、印度和必一運動丹麥等多個國家和地區建立了子公司，國際化布局持續。其中，漢桑科技已在南京、印度、丹麥分別成立了研發中心，并在各個境外子公司及中國南京等地建立了銷售團隊。長期在國際舞臺上角逐，使漢桑科技團隊具備較好的全球化視野，能夠深刻理解國際音頻行業前沿技術變化與發展趨勢，并以客戶需求為導向，與客戶進行密切溝通，把握行業需求。同時，全球布局的銷售團隊為公司鋪開了更為全面的銷售渠道；公司海內外協作的技術研發團隊在專業技術能力、技術方案儲備、新產品開發的快速響應能力等方面獲得了全球客戶高度認可。

　　在全球競逐的過程中，漢桑科技換來了三項關鍵資產：敏銳的市場洞察力、音頻全鏈路技術能力、以及高可信度的品質背書。在高端音頻領域，品牌并非一蹴而就，漢桑科技在選擇商業路徑上表現出務實的一面，以ODM訂單為錨，以技術與產品創新力先行的增長邏輯。

　　經過多年的ODM業務積累，漢桑科技客戶關系穩固，全球化布局已顯端倪，在發展戰略上，漢桑科技制定了“1+2+3+4”的戰略規劃，即：

　　一條主線：公司始終以音頻為技術和業務主線，以技術和產品創新為核心驅動力，繼續大力投入研發，確保公司既有核心技術的持續升級，并將深度研發人工智能技術及其應用，以領先技術保持高性能音頻業務優勢，并發展中端消費類音頻業務，擴大業務規模。

　　兩個市場：公司將加大力度發展國內市場，形成海外市場和國內市場兩大引擎市場發展模式。

　　三類業務：公司將強化音頻全技術鏈優勢，發展音頻物聯網模組、音頻整機、智慧音視頻系統三大業務，擴展業務價值鏈。

　　四大賽道：公司一直重視產品創新，致力于拓展產品和系統解決方案應用領域，帶來新的業務增長點，未來將深耕家用音頻產品、商用音頻產品、個人用音頻產品、車載音頻產品四大賽道的應用開發，持續拓展業務規模。

　　為此，漢桑科技依舊在聚焦系統能力的建設，公司致力于成為行業內領先的可提供音頻全鏈解決方案和服務的國際化公司，將音頻整機業務、音頻物聯網模組業務和智慧音視頻系統業務打造為業界領先水平。公司將加大力度拓展國內市場銷售業務，加大自有品牌Tivoli、Primare、榮域、音范智家的投入，持續開拓貼近并引領市場需求的優質產品，為用戶提供高品質全場景的音頻解決方案和服務。

　　品牌從不是曇花一現的熱度，而是“細水長流的信任”。品牌的本質是從“被看見”到“被依賴”的價值躍遷，正如管理學大師彼得?德魯克說：“企業的唯一目的是創造顧客”，而品牌的唯一目的，是“讓創造的顧客愿意長期選擇你”。漢桑科技的戰略布局既保障短期穩健，也為品牌長期擴展留下空間。

　　作為行業領先的高端音頻產品和技術解決方案的綜合供應商，通過持續以技術和產品創新為核心驅動力，繼續大力投入研發；海外市場和國內市場兩大引擎市場發展；強化音頻全技術鏈優勢，發展音頻物聯網模組、音頻整機、智慧音視頻系統三大業務，擴展業務價值鏈；拓展產品和系統解決方案應用領域，帶來新的業務增長等方式，漢桑科技在未來有望迎來“多輪業務驅動”疊加“國內國際市場雙開花”的全新發展階段，擎畫出全球領先的高端音頻產品和技術解決方案綜合供應商的新藍圖。

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